У підсумку «Магніт» продав 7,77% нових акцій за 45,46 млн рублів. Це більше річного прибутку: за 2017 рік, за підрахунками компанії, вона заробила 35,53 мільярда рублів. «Магніт» пообіцяв на ці гроші відремонтувати старі магазини і побудувати нові.
Бізнес «Новатека», на відміну від «Магніту», стабільно розвивається: виручка і прибуток зростають, борги знижуються. Компанія постійно купує родовища нафти і газу, вкладає гроші в нові проекти і платить дивіденди два рази в рік.
Щоб отримувати ще більше дивідендів, основний акціонер Леонід Міхельсон і керівництво компанії запустили програму викупу акцій. Чим менше акцій в цілому, тим більше виплат отримує кожен акціонер. За останні 5 років «Новатек» викупив близько 0,65% своїх акцій. Щороку компанія витрачає на це приблизно $ 600 млн.
Як це вплине на інвестора
Якщо компанія проведе додаткову емісію або викуп, зміняться дві речі: кількість акцій і число акціонерів. Це означає, що ви будете володіти меншим або більшим «шматочком» компанії, а рішення прийматимуть більше або менше людей.
Припустимо, компанія додатково випустила 100% нових акцій: раніше торгувалося 1000 акцій, а тепер їх стало 2000. Якщо раніше ви володіли часткою в 1%, то тепер вона зменшилася до 0,5%. Це означає, що вам стало належати менше прибутку і майна компанії.
Всі діючі акціонери мають право на переважний викуп додаткових акцій. Коли керівництво запропонує проголосувати за додаткову емісію, ви зможете докупити потрібну кількість акцій, щоб ваша частка не змінилася. Якщо відмовтеся або проігноруєте, компанія запропонує акції вже будь-яким інвесторам, які готові їх купити.
Наприклад, ви володієте акціями «Магніту». Вам належить невелика частка у всіх магазинах компанії. Коли «Магніт» провів допемісію, у вас як би стало менше магазинів. Тому і частка прибутку, яку вони приносять, зменшилася. А значить, вам заплатять менше дивідендів.
Якби компанія викупила 50% старих акцій - все було б навпаки: вдвічі більше прибутку і майна, і вдвічі більше дивідендів.
Наприклад, якби ви володіли «Новатеком» - з кожним етапом викупу акцій вам належало б трохи більше родовищ газу і заводів з його переробки.
Щоб оцінити вплив додаткової емісії, порахуйте показники прибутку на акцію (EPS) і терміну окупності (P / E). При розрахунку EPS ви ділите весь прибуток компанії на кількість акцій і таким чином дізнаєтеся, скільки доводиться вам. Коефіцієнт P / E (ділите капіталізацію на прибуток) дозволяє дізнатися, через скільки років окупиться акція.
За підсумками додаткової емісії в компанію можуть прийти нові люди, які будуть разом з вами голосувати на зборах і впливати на майбутнє бізнесу. При зворотному викупі акцій таких людей може стати менше.
Якщо компанія проводить додаткову емісію, нові акціонери - це не тільки приватні інвестори, які купили частку на біржі. Великі пакети додаткових акцій можуть купити великі компанії, банки або фонди. І у них може бути своє бачення майбутнього компанії. Якщо у акціонера буде велика частка, то він зможе заборонити платити дивіденди (25% +1 акція і більше) або зніме акції з торгів на біржі (95% і більше акцій).
редакція рекомендує
Як вплине на компанію
Компанії оголошують про додаткову емісію і викуп акцій в прес-релізах. Там же вони пояснюють причини, навіщо це потрібно зробити. Але якими б не були прес-релізи, потрібно дивитися на мотиви людей, які приймають ці рішення. Цілі у них, як правило, прості: заробити більше грошей, врятувати бізнес або отримати більше контролю.
Найчастіша причина додемісії - необхідність привернути гроші в бізнес. Наприклад, «Магніт» повідомляє в прес-релізах, що кошти підуть на розвиток компанії і виплату боргів. Це означає, що керівництво «Магніту» пропонує акціонерам внести додаткові гроші в компанію або розлучитися з частиною прибутку і магазинів, щоб в майбутньому побудувати ще більше магазинів і отримати ще більше прибутку.
Щоб зрозуміти, хороша це новина чи погана, спробуйте задати самому собі питання: якщо у компанії є прибуток, чому б її не витратити на розвиток, навіщо продавати частку? Можливо, цього прибутку не вистачає.
Якщо потрібні гроші, чому компанія не взяла їх у борг? Можливо, не вміє працювати з позиками. Якщо у компанії з'явився новий план розвитку, то чому вона не зробила цього раніше і чому план повинен спрацювати? Можливо, менеджмент неефективний.
Які б не були причини, після таких питань складно знайти щось позитивне в додемісії. По суті, великі акціонери добровільно розлучаються з часткою в бізнесі і не забирають гроші собі, а планують їх витратити знову ж на бізнес. Швидше за все, альтернатива ще гірше: в перспективі може бути банкрутство.
Через два тижні після додемісії керівництво «Магніту» заявило, що вперше не заплатить дивіденди за підсумками року, а ще через два тижні засновник компанії Сергій Галицький пішов з поста генерального директора через розбіжності з великими акціонерами і продав майже всю свою частку ВТБ.
редакція рекомендує
Причини викупу своїх акцій також можуть бути різними: великі акціонери і керівництво або хочуть отримувати більше дивідендів, або вважають, що акції коштують надто дешево і в майбутньому їх можна перепродати дорожче, або хочуть провести важливі зміни в бізнесі і за законом зобов'язані викупити частки у незгодних з ними акціонерів.
Також компанії можуть проводити викуп, коли менеджмент не знає, як далі розвивати бізнес. Але без розвитку у компанії не буде зростання прибутку, і на довгому обрії викуп паперів не сильно допоможе.
«Новатек» пояснює програму викупу так: це спосіб повернути гроші акціонерам і не дати акціям значно подешевшати. Що буде компанія робити з викупленими акціями, вона не пояснює.
Їх можна або погасити, тобто вони перестануть існувати, або зберігати у себе. Тоді акції будуть називатися казначейськими: без права голосу і можливості отримувати дивіденди. При необхідності такі акції компанія зможе знову продати.
Зараз «Новатек» продовжує викуповувати акції у приватних акціонерів на ринку. Це програма буде діяти до червня 2018 року. Потім, швидше за все, її продовжать. Так було попередні п'ять років.
Як вплине на ціну акції
Викуп і додемісія можуть впливати на ціну акції. Зазвичай при викупі ціна зростає, при емісії падає. Це залежить від мотивів керівництва і встановленої ціни, якщо вона є.
Додаткова емісія найчастіше означає, що в бізнесі щось йде не так. Акціонери вирішують віддати частину компанії, щоб, можливо, не втратити її повністю. До того ж в результаті додаткової емісії акцій стає більше, а частки колишніх інвесторів скорочуються. Це часто лякає інвесторів, і вони продають акції, а ціна падає.
Викуп акцій, навпаки, найчастіше є гарною новиною. Інвестори почнуть отримувати більше прибутку на акцію, тому охочіше купують частку в таких компаніях, і ціна акцій зростає.
Коли заздалегідь відомо, за якою ціною компанія проводить додаткову емісію або викуповує акції, це відбивається на вартості паперів. Інвестори починають порівнювати встановлену ціну з ринковою.
Якщо вона вища за ринкову - значить, керівництво вважає, що компанія буде коштувати дорожче. Інвестори на біржі орієнтуються на цю ціну і теж продають свої акції за вищою ціною. Якщо ціна нижче ринкової, то керівництво вважає, що компанія коштує дешевше: інвесторам теж доводиться знижувати ціну при продажу.
Згідно із законом можливі два сценарії, коли відома точна ціна. Коли компанія проводить викуп, щоб незгодні з ухваленим рішенням акціонери продали свої частки, то ціну встановлює рада директорів. Ця ціна повинна бути вищою за ринкову вартість акцій.
Другий сценарій - коли хтось купує 30% акцій і більше. Той, хто купив таку частку в компанії, повинен запропонувати іншим акціонерам викупити їхні акції. Ціна викупу повинна бути не нижче середньої за останні півроку.
Якщо встановленої ціни немає, то викуп відбувається на біржі за цінами ринку. При емісії загальна сума відома заздалегідь. Компанія оголошує її в прес-релізі разом з цілями, на що її витратить.
редакція рекомендує
Щоб зрозуміти, хороша це новина чи погана, спробуйте задати самому собі питання: якщо у компанії є прибуток, чому б її не витратити на розвиток, навіщо продавати частку?Якщо потрібні гроші, чому компанія не взяла їх у борг?
Якщо у компанії з'явився новий план розвитку, то чому вона не зробила цього раніше і чому план повинен спрацювати?